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ARK跑赢大盘?十年后再看!|恒益讲坛

大部分ARKInvest(方舟投)近年推出了主ETF品,由于在2020年的投成果非常突出,尔街投人的注,尤其ARK在特斯拉之役中一成名,使得ARKInvest Funds年化收益率超了同期500指的增

         *ETF又称交易型开放式指数基金(ExchangeTraded Fund),是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。

 那么ARK真的能够持续10年跑赢大盘吗?

 


 

         ARKInvest方舟投资是一家总部位于美国纽约的资产管理公司,由凯瑟琳·伍德(CatherineWood)于2014年创建,她被外界称为“女版巴菲特“。截至20212月,该公司管理大约500亿美元资产。

         根据ARK网站,ARKETF“仅仅投资那些颠覆性的创新项目”。何为颠覆式创新?就是那些能够改变这个世界运作方式的,拥有高技术含量的产品或者服务。因此CatherineWood提出了5支主动型基金(ActiveETF)以及2只指数型基金(IndexETF), 主动型基金分别为ARKKARKQARKWARKGARKF,被动型基金包括IZRL(以色列创新指数基金)和PRNT3D打印指数基金)。

              上图显示了2020年全年,这5支主动型ETF涨幅均超过100%,而标普500指数累涨15.36%。且5ETF中上市满5年的4支平均年化收益率达到37%,打败了绝大部分同类型产品,越来越多的普通投资人注意到了Catherine和她的ARK基金。

          ARK真的是一种颠覆性的创新,还是面临被创新而颠覆的风险呢?

 


 

  ARKK基金介绍  

 

        我们以表现最突出的ARKK基金为例来分析一下Catherine Wood 组合基金的理念。

 

         ARKK(ARK Innovation) 投资跨行业的创新型公司,旨在探索人工智能,机器人技术,能量存储,DNA测序和区块链技术的创新。这些创新将会改变世界的运作方式,伴随着行业转型,这些项目将会实现超大型的增长。

         ARKK主动性非常强,主要投资地区为全球,它通过在正常情况下主要投资(65%以上资产)于上述颠覆性创新相关的国内外公司来寻求资本的长期增长。

         截至202135日,这支ARKKETF价格是$117.07,而在201410月底上市的时候,它的价格仅为$20左右。也就是说目前这个ETF6年多的时间里已经涨了近6倍。而自20212月中旬开始,它的价格出现下跌趋势。从我们恒益系统角度来看,我们思考的不仅仅是表面看到的现象。尤其对于一个新兴的金融产品,我们所抱持的态度是思考和观望。

        为了能够真正放心投资一个基金,我们必须深入的了解这个基金;要了解一个基金,就需要有透过现象看本质的思维方式。爱因斯坦说过,现象也不过就是假象,只不过这个假象反复出现在眼前。

                                                                                                       ARKK 基金风

 

        恒益通过观察和分析发现,这个基金需要谨慎投入。因为ARK公司对它的ETF都冠以“颠覆性创新”的名义,所以CatherineWood在选股票时首选创新概念股,并不考虑企业是否盈利。还是以ARKK为例,我们来分析一下ARKK存在的风险。

         为了更好的说明ARKK的风险,我们将它与道琼斯指数和标普500指数进行比较。

ARKK与大盘指数的板块分布


                 首先,根据ARK网站公布的202135日的ARKK基金组成股票,共有55支股票。经过绘图分析,我们可以看到它的持仓板块分布:第一是通信服务板块(CommunicationServices),第二是医疗板块(Healthcare),第三是科技板块(Technology)。而道琼斯的板块分布情况如下:第一是金融服务板块(FinancialServices),第二是医疗板块(Healthcare),第三是科技板块(Technology)

         具体拆分每一支成分股可以看到,ARKK基金中持有比例最高的股票是特斯拉,没有一支股票是道琼斯成分股,只有八支是标普500成分股。道琼斯指数代表美国经济的发展方向,标普500也是美股大盘走势的重要指标,因此这些大盘指数选择的股票是有一定的标准的,要经过严格的资格审核才能被选入大盘指数ETF。但是ARKK基金的选择标准是追求创新,显然与大盘指数的选择标准和理念不一致。

ARKK 倾向年轻股票  

        ARKK的选择以新入市的股票为主,现在我们将ARKK中占比最多的30个股票与道琼斯指数的30支股票进行对比。如下图所示,ARKK五年内新上市的股票占比几乎一半,而道琼斯占比几乎一半的是50年以上的老企业,这些企业都是经过历史证明的,盈利能力具有保障的企业。对比之下新股票不确定性大,不容易看懂,这是做投资应该极力避免的领域。巴菲特説,不要买自己不懂的股票,股票新上市不久,没有经历时间的洗礼,许多乱象没有被洗掉,很难看清其本质。

        对于这些年轻的企业股票,标普500几乎不包含其在内,可以设想标普500还没有看懂这些公司;巴菲特不购买,说明他不懂或者看到不适合投资的理由;那么ARKK购买,就只有CatherineWood看懂了吗?

 ARKK选择低市值股票  

        ARKK股票组成中有27支股票市值低于$100亿,这类股票很容易被操控价格,大幅震荡的可能性很大。例如其中一支股票MTLS市值$22亿,最近半个月跌了57%。类似的还有Edit,市值$29亿, 1.5个月跌了-56.8%。



         MTLS属于材料这个细分领域的龙头,这个概念很容易吸引散户。而其市值低,容易被机构操盘。但它在板块中排名靠后,只会被庄家短期利用,不会长期持有,因此随时有被庄家清仓的可能。综上来看,这类股票不适合投资。

 ARKK 选择创新概念股票  

      ARKK持股比例第一的特斯拉被公认为是电动车行业的创新者,一直被市场炒作。而特斯拉在最近一个月之内下跌了27.4%。这种急速下跌的情况下,很多机构已经出货,散户要出货没人愿意接,庄家再顺势把价格压低。我们再来看看桥水对特斯拉的操作,最近传出消息,著名的桥水基金清仓了TSLA,实际上,从2019TSLA市值还很低的时候开始,桥水基金就进行了一系列操作:大量持仓,减仓,再增持,到今天再清仓的操作。


         这样大市值、大家都认为很好的股票,为什么也没有散户愿意接盘?段永平从投资的角度十分明确的表示,特斯拉是一家价值为0的公司,迟早要完。查理芒格也在被问到“特斯拉和比特币的疯狂哪个更荒谬”时回答到“我无法给跳蚤和虱子排个优先顺序“。


 ARKK成分股价格波动大  

      由于上面种种原因,我们对ARKK的成分股做了统计分析,发现:与三个月内的最高点相比,其中ARKK大部分(41只股票)跌幅都在20%以上;而道琼斯跌幅大多在10%以下,全部股票跌幅不超过20%,其中有几个股票还在近期创出新高;所有小盘股票涨在大盘股之后,却跌在大盘股之前。


         通过上图我们列出了一些正在做跳水动作的股票,实际上这种跳水现象几乎在绝大部分的ARKK成分股身上发生。从33日跌幅来看,ARKK选中的股票全面下跌平均7-8%,而大盘股跌幅在2%左右,也就说明这些小股票很容易被操纵。当没有人愿意接盘的时候,庄家就顺势压低股价。

        然而,ARKK完全无视桥水清仓动作,在2月份中还在加仓特斯拉。ARK的这些判断和动作,导致目前它的股价情况急剧下跌。也因为这些成分股的大起大落,这次大落之后ARKK在半个月的时间里面下跌了21.7%


          226日,Catherine Wood通过媒体平台出来讲话,安抚散户。如果这个时候市场散户恐慌,挤兑基金,那么Catherine Wood将会面临巨大损失。为什么?因为ARKK资金不是她自己的,资金也是来自于散户的。基金公司本身就是资金来源于散户,所以,这个基金公司在市场里只能当作散户看待,一旦有什么风吹草动出现的时候,随时可能被散户挤兑,风险就会被放大。投这个基金的散户投机性非常强,因此,根据人性的弱点,危机情况下发生挤兑的可能性非常大。如果到时候散伙还没有来得及卖出,可能就崩盘了。桥水基金和许多其他对冲基金经验和资本都要比CatherineWood强,也有可能一夜巨亏,甚至破产,我们不能保证她就能够顶得住这样的踩踏。 

我们的建议  

        我们恒益系统,一直以史为鉴。历史告诉我们,不要追求暂时的暴利,但求每年都有正的回报。而我们的恒益系统就是这样一套实现持续稳定盈利的系统。


         这里显示的每一年的回报,从2017年到今年2021年的数据,从上到下是几个不同的基金组合(根据不同的风险承受能力来进行组合),每个组合在某个时刻的回报是不一样的。截至20201231日年均回报率最高41.83%,历年最低12.72%。到2020年底,标普500 最近10年的平均年复利回报率是13.6% (来源:MorningStar),而AI Financial 10年平均年复利回报是20.4%

THE END
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